（原标题：东吴期货投资策略早参20221104）欧洲杯体育

油价承压轰动，双硅领涨市集| 东吴期货研究所策略早参

2022.11.04

宏不雅金融衍生品：预测持续轰动筑底

股指期货。周四在外围市集影响下，三大指数集体低开，沪指残障轰动跌破3000点。板块出现轮动，信创板块分化。市集情感从容诱骗，但反弹执续性仍需不雅察，预测指数持续轰动筑底，操作上提议投资者高抛低吸为主。

玄色系板块：需求超预期

螺卷。钢联的数据，螺纹钢周度表需超预期达到330万吨，环比增多10万吨，加上近期钢厂减产，保执较好的去库速率。热卷周度需求也能保执在320万吨隔邻，延续去库。因此近期跟着钢厂减产，加上需求回升，前期价钱低点预测会是阶段性低点，盘面趋向于轰动，螺纹参考3400-3600，热卷参考3450-3650。

铁矿。铁水延续下降，日均铁水产量回落到232万吨，加上近期到港回升，口岸本周累库，铁矿本身基本面在转差。但顺应市集预期，尤其在钢材需求尚可的情况下，盘面短期也很难持续着落，操作上提议600-660波段操作。

双焦。双焦基本面未发生更正，基本面情况尚可。但盘面本轮止跌反弹的原因不在基本面，而是作陪钢材价钱超跌反弹的反弹。双焦现在难以走出沉静行情，而钢材结尾需求在淡季行将驾临的情况下，会从容走弱，因此预测本轮反弹执续技艺不长，提议短期不雅望为主，恭候契机作念空。

能源化工：老本轰动回落

原油。隔夜原油轰动走低，好意思联储加息后的鲍威尔言语对盘面产生执续影响。好意思联储会议昨天凌晨如预期加息75BP，并线路12月可能放缓加息程序。不外鲍威尔同期线路结尾利率将跨越此前预期且暂停加息为时过早，好意思联储公布利率有策划前白宫也片刻表态支执好意思联储策略。这意味着天然短期经济阑珊速率可能放缓，但恒久的加息周期压制依然存在，且执续技艺和最终压力可能更长更高。咱们以为油价总体仍督察宽幅轰动运行，预测区间总体处在80-100好意思元之间。

沥青。11月第一周沥青产业数据透露开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面督察偏弱。现货价钱通常处于轰动偏弱态势，但老本端近期走势稍强，提议前期空单可严慎执有，短线逢高试空。

LPG。燃气浮滥的季节性增长受结尾物流和商用偏弱的影响较不理会，而国内入口量的锐增重叠山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差马上弥合。近期需求增长预期转差，季节性行情落实仍不无边，上行能源有限，盘面督察区间轰动。

PTA。周四TA01合约收盘价5170元/吨，较上一交游日上升18元/吨，01基差收窄至412元/吨，华东现货价钱5582元/吨（前值：5632元/吨）。本周PX和TA开工率略有降负，PTA周开工率74.15%（前值：76.18%），逸恢弘连375万吨安装现在负荷5成，PX开工率77.1%（前值：79.34%）。PXN现在触底后保执轰动略有回升，预测等投产居品产出后会持续保执压缩，PTA加工费被快速压缩至往年较低水平，不外现货仍成心润。聚酯详细利润仍然被压缩状态，其中短纤利润尚可。策略提议：短期轰动保执不雅望，中恒久逢高空01合约。

MEG。周四EG01合约收盘价3918元/吨，较上一交游日上升64元/吨。口岸再度开动累库，煤制泊车教师的量级无法扭转乙二醇累库的预期。策略提议：短期轰动保执不雅望，中恒久逢高空01合约。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约上升0.35%，报收2554元/吨。夜盘上升0.04%，报收2567元/吨。甲醇安装寰宇开工率下降，原料端煤制温柔制开工率均下降，举座上甲醇国内供应端减少7.16万吨。MTO安装开工率回升，传统下流加权开工率下降，新兴需求甲醇浮滥量增多1.58万吨，传统需求甲醇浮滥量减少1.34万吨，本周甲醇供应大幅减少，需求略有增多。入口船货到港卸货量增多，本周口岸举座库存上升，但同比处于完全低位。甲醇供应有减弱预期但仍督察高位，供应偏宽松但需求执续偏弱的花式变动不大。局部疫情模样严峻的情况下货品通顺依然受阻，产区出货压力仍偏大，连累盘面价钱。但研究到内地补充口岸货源数目有限，口岸可通顺货源依旧偏紧，即便短期到港量增多也难改库存偏低的实践。况兼煤炭价钱仍督察高位轰动，库存和老本端对甲醇价钱仍有因循作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大，期价预测督察轰动运行，单边操作提议不雅望为主。套利方面，高基差及新增投产预期的景况下，01-05逢低正套为主。宁波富德MTO安装重启沉着运行重叠甲醇诱骗高基差，01PP-3MA可逢高作念缩。

有色金属：宏不雅情感暂缓，有色从容归来基本面

沪铜。受累于好意思联储鹰派态度，铜价承压着落。周四伦铜收跌0.98%；沪铜主力12合约日盘收跌0.35%，夜盘收跌0.19%。好意思联储依期持续激进加息，但声明线路鸽派转向渐进，外盘铜价一度奴才股市走强。随后的新闻发布会上，好意思联储主席鲍威尔称不摈弃12月研究减速加息，但称利率峰值将高于预期、且不宜过早研究暂停加息，好意思元反弹，外盘铜价转跌。需求担忧亦令铜价承压。欧元区10月PMI终值下修至46.4，创29个月新低，欧元区制造业正处于阑珊之中。国内供应偏紧，市集风险偏好回升扼制铜价跌幅。提议暂不雅望。

沪铝。国内铝厂减产，铝价反弹。周四伦铝收涨0.47%；沪铝主力12合约日盘收涨1.26%，夜盘收涨0.08%。鲍威尔称最快12月减速加息，但鹰派表态指出，结尾利率将高于之前预估，研究暂停加息还太早，伦铝轰动。西洋通胀压力不减，强化了央行持续加息的预期。公共经济增速下滑暗影下，铝的需求忧虑上升。国内跟着铝价进一步着落，周一还是跌至行业平均老本线隔邻，行业吃亏面扩大。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨。现货市集执续垂危亦因循铝价反弹。提议不雅望。

沪锌。11月3日沪锌主力跌0.15%，报22770元/吨，夜盘涨0.83%，报23005元/吨，LME锌跌1.84%，报2713.5好意思元/吨。锌从容从宏不雅逻辑向基本面逻辑切换，现在基本面依然垂危，现货升水再度攀升，仓单库存仅为1396吨，但预期的疲弱使得完全价钱的回调濒临较大压力，基本面的垂危更多通过月间结构来体现，在低库存布景下，短期月差仍有持续扩大的可能。

沪铅。11月3日沪铅主力跌0.07%，报15165元/吨，夜盘涨0.66%，报15205元/吨，LM铅涨0.70%，报2009.0好意思元/吨。受朔方疫情影响，废电瓶货源有限，价钱较为坚挺，再生铅冶真金不怕火利润执续收窄，以致此前预期供应复原节律偏慢，而现在铅蓄浮滥仍处于旺季，预测铅价短期督察轰动运行。

农居品：上冲动能有所空乏，多单可择机赚钱了结

油脂。昨日油脂市集呈现轰动走势，在此前贯穿三日上升之背濒临压力。基本面，此前两个利多身分也发生滚动。1、俄罗斯总统普京线路已调换俄国防部复原参与乌克兰食粮出口左券，但要是乌克兰违背黑海食粮走廊不被用于军事方向的承若，俄罗斯保留推出该左券的权利；2、巴西抗议行径缓减，通过巴拉纳瓜港的主要谈路不再被抗议者顽固，巴西大豆出口有望复原闲居。受此影响，预测本轮豆类油脂市集的涨势可能暂告段落。操作上，提议此前的多单可择机赚钱了结，暂时督察不雅望。

豆粕/菜粕。豆粕投入11月后，2211合约投入交割月，盘面向现货价钱归来，重叠俄罗斯暂停黑海食粮输送，带动豆粕大幅上升。但现在俄罗斯已复原黑海输送，且预测11月USDA报告中性偏空，国内入口大豆到港量至11月中旬也持续到港。短期作念厚情感理会，提议豆粕可日内短线作念多，中线逢高作念空。

鸡蛋。因4-8月繁衍端补栏鸡苗量偏少，预测国内蛋鸡新开产能偏少的状态将延续至四季度，另外繁衍端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，预测春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们以为国内在产蛋鸡存栏在四季度举座将呈现下降趋势，四季度蛋价能够率将持续督察偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，下流市集举座走货速率一般，生意商参市严慎，大多督察闲居通顺库存，可温柔高蛋价是否会对后期需求会酿成负反映。从期货盘面角度看，刻下鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料老本执续上升为蛋价提供较强的底部因循，预测盘面下方空间有限，提议低吸高抛、区间短线操作。

生猪。近期策略面保供稳价的信号频出，集团场加速出栏节律，增多市集供应，猪价上周出现快速着落，导致中小散户出栏积极性有所栽培，但刻下周边月底，集团场出栏任务已基本完成，短期供应量减弱，另外研究到腌腊季将至，需求端或将对猪价酿成一定的提振，预测猪价短期持续深跌的概率不大。恒久来看，跟着出栏体重攀升，春节前或将迎来散养户大猪聚集出栏，猪肉供给将较前期边缘递加，另外因口罩事件以及刻下的高猪价或将扼制本年度旺季需求，咱们以为猪价并不具备大涨基础，后期需密切温柔宰杀量的变化情况，提议暂时不雅望或区间短线操作。

苹果。昨日苹果期价再度走强，因本年苹果入库数据同比下降。据卓创资讯统计透露，舍弃11月3日，22/23年度产季苹果寰宇冷库库存为792.61万吨，同比昨年减少10.06%，处于近五年历史次低水平，也低于市集预期。因此短期内有望出现一轮上升，操作上，持续保执作念多想路。

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