（原标题：东吴期货投资策略早参20221107）世博体育

2022.11.07

宏不雅金融衍生品:短期指数走势或重回悠扬

股指期货。详尽来看，经由前期退换后，商场底部基本探明。上周在计谋预期等要素的催化下，相貌融会开垦。短期内，由于商场预期幻灭，商场相貌可能存在反复，短期指数走势或重回悠扬，但退换空间有限。由于经济基本面尚未融会改善，10月制造业PMI回落至收缩区间，因此与宏不雅经济关连性不彊的中小成长作风可能发扬更好，IM有望不竭占优。

玄色系板块:波段操当作主

螺卷。上周钢价出现融会反弹，钢材需求有一定韧性，但更多是相貌回升。基本面来看，螺纹保握较快去库速率，热卷也好于客岁同期，加上圈套今产量下降，因此即使相貌转差，前期价钱的低点也很大可能会是阶段性底部，操作上提倡波段操作，螺纹01参考3400-3650，热卷01合约参考3450-3700。

铁矿。上周铁矿价钱融会走强，主若是相貌开垦。铁水产量依然高位出现融会回落，且钢材需求尚可，很难再有融会下行空间。不外短期到港高位加上需求自己粗疏，铁矿累库压力也在，瞻望盘面悠扬为主，01合约参考600-680波段操作。

双焦。昨日中焦协商场委员会召开商场分析会。与会企业决定在现时亏本的情况下，除防守焦炉基本运转用煤外罢手煤炭采购，并加大限产力度至50%以上，焦炭供应下降对焦煤需求减少。此外，钢厂握续亏本，对焦炭仍有提降意愿，且停产磨练高炉数目增多，对焦炭需求也有所减弱。双焦当今仍旧承压，短期提倡不雅望，不宜追多，中期以逢高布局空单为主。

能源化工：周末油价大幅冲高

原油。隔夜原油大涨，因好意思联储短期加息旅途可能放缓以及欧盟制裁俄油日历将至，专家原油及制品油库存低位也对油价起到相沿。好意思国10月自在率升至3.7%，非农事业东谈主口低于预期，两名好意思联储官员说起可能减速加息，尽管加息周期仍将握续且最终利率或高于预期，但短期放缓依然能赐与大批商品喘气之机。咱们合计油价总体仍防守宽幅悠扬运行，瞻望区间总体处在80-105好意思元之间。

沥青。11月第一周沥青产业数据清楚开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面防守偏弱。现货价钱一样处于悠扬偏弱态势，但本钱端近期走势稍强，提倡前期空单可严慎握有，短线逢高试空。

LPG。燃气破钞的季节性增长受终局物流和商用偏弱的影响暂不融会，而国内入口量的锐增重叠山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差赶紧弥合。近期需求增长预期存在削弱，季节性行情落实仍不持重，上行能源及空间有限，盘面防守区间悠扬，贴水相貌难以扭转。

PTA。周五TA领涨聚酯链，TA01合约收盘价5396元/吨，较上一交过去价钱高潮226元/吨，夜盘小幅微涨至5404元/吨，基差大幅收窄至244（前值：412）。10月份对需求零落的逻辑依然交往的比较彻底，下行空间未几，11月初，商场关于悲不雅预期运转渐渐升温，PX当今偶然投产的真空期，上周PTA和PX均有降负的迹象，PX开工率77.1%（79.34%），PTA开工率73.38%（75.02%）。短期来看，看多的相貌照旧会进一步开释，关联词中恒久来说，聚酯链全体莫得过多进取的驱动，在热度褪去后，仍然保握看空的立场，如果后续需求仍然不足预期，重叠投产跟进，那么商场关于追涨的相貌将会罢手。策略提倡：短期悠扬保握不雅望，中恒久逢高空01合约。

MEG。周五EG01合约收盘价3946元/吨，较上一交过去高潮28元/吨，夜盘略有走弱，报收3922元/吨。口岸库存再度累库至83.93万吨（+1.22/1.5%），本周瞻望到港量高潮14.7%，瞻望本周口岸库存仍然是累库相貌。需求方面，聚酯由于累库压力较大，重叠企业现款流亏本，聚酯开工率依然出现减产降负，上周五聚酯开工率81.42%（82.89%），后续需要热枕双十一以及国际圣诞节的销售情况。POY库存32.6天（32.1天）。策略提倡：短期悠扬保握不雅望，中恒久逢高空01合约。

甲醇。上周五日盘，甲醇主力合约高潮1.83%，报收2613元/吨。夜盘高潮1.35%，报收2619元/吨。甲醇供应有收缩预期但仍防守充裕基调，供应偏宽松但需求握续偏弱的基本面相貌变动不大。局部疫情体式严峻的情况下货品畅通依然受阻，产区出货压力仍偏大，株连盘面价钱。但谈判到内地补充口岸货源数目有限，入口量回升需要期间演绎，口岸可畅通货源依旧偏紧，即便因卸货速率加速后短期内到港量增多也难改口岸库存偏低的本质。何况煤炭价钱仍防守高位悠扬，库存和本钱端对甲醇价钱仍有相沿作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大。在缺少强利多驱动的情况下，期价瞻望仍将承压悠扬运行。基于高基差以及今后两月将有新增投产预期的情况，01-05正套握有。宁波富德MTO安设重启厚实运行重叠甲醇开垦高基差，01PP-3MA可逢高作念缩。

有色金属:商场信心有所好转，有色金属普涨

铜。商场风险偏好回升，铜价要点上移。上周五伦铜收涨7.51%；沪铜主力12合约日盘收涨1.42%，夜盘收涨3.28%。上周五公布的好意思国10月新增非农事业东谈主口高于预期，但自在率超预期上升、薪资同比增长放缓顺应预期，并未强化对好意思联储鹰派加息的预期。大国之间关系平缓，商场风险偏好回升，好意思元指数创两年多最大盘中跌幅，离岸东谈主民币创2005年来最大涨幅。同期商场对国内疫情对经济的影响预期平缓。多进攻素鼓励下，铜价暴涨。周六国度卫健委：坚握“动态清零”总阶梯不动摇。但专家经济零落担忧仍然施压铜价，周一外盘铜价跳空低开。提倡暂不雅望。

铝。商场预期角落改善，铝价反弹。上周五伦铝收涨3.96%；沪铝主力12合约日盘收涨1.66%，夜盘收涨0.27%。上周五公布的好意思国10月非农事业诠释被合计总体而言是中性的，既莫得弱化也莫得强化对好意思联储鹰派加息的预期。国际关系平缓，商场风险偏好回升，好意思元大跌，外盘基本金属多个品种大涨。此前国内铝价下落，上周一依然跌至行业平均本钱线隔邻，行业亏本面扩大。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨。现货商场握续病笃亦相沿沪铝反弹。但需求忧虑仍然施压铝价。提倡不雅望。

锌。11月4日沪锌主力涨2.43%，报23370元/吨，夜盘涨3.97%，报23940元/吨，LME锌涨7.26%，报2910.5好意思元/吨。十足价钱上，尽管上周五受到国内宏不雅相貌的提振，锌价大幅高潮，关联词该音书并不趋奉向国内基本面的变化，短期基本面依旧偏紧，关联词中恒久看，供应端瞻望11月将不竭改善，而需求端将迟缓走出“银十”旺季，基本面病笃的态势将不竭改善，因此中恒久咱们合计防守偏空念念路不变。结构方面，需要热枕国内库存变化，在当今低库存去库的景况下，不舍弃月差进一步扩大的可能，正套仍可握有。

铅。11月4日沪铅主力涨0.83%，报15230元/吨，夜盘跌0.07%，报15190元/吨，LME铅跌1.17%，报1985.5好意思元/吨。受朔方利润的再度收缩使得复产节律悠闲，而破钞端订单有所转淡，关联词出口窗口的掀开或片晌提振破钞，且相近交割，商场畅通货源减少，瞻望铅价防守悠扬整理为主。

农居品:短期受商场相貌影响，基本面偏利多

油脂。上周五受商场全体氛围回暖影响，油脂价钱全体大幅走强，因为商场预期防疫计谋或裁减。不外咱们合计农居品比拟于其他品种受疫情影响较小，防疫计谋的变化更多是短期相貌上的影响，并不成起到决定性的影响。油脂商场的走势主要看是其自身的供需面，尤其是供应这块。当今把柄商场预期来看，马棕10月份产量和库存均有望下降，热枕11月10日将要公布的MPOB10月供需诠释。受好意思豆出口受阻影响，11月部分入口大豆船期被蔓延，短期内国内商场供应仍偏紧。瞻望，油脂商场仍将防守偏强走势。

豆粕/菜粕。豆粕上周冲高回落，且临了两个交过去弱于菜粕。十一月中旬，阿根廷入口大豆先行到港，约400万吨，下旬则是好意思豆渐渐到港。瞻望本月到港8、900万吨，而压榨量只消600万吨傍边。因此操作上提倡逢高作念空，作念空豆菜粕价差。

鸡蛋。因4-8月生息端补栏鸡苗量偏少，瞻望国内蛋鸡新开产能偏少的景况将延续至四季度，另外生息端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，瞻望春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们合计国内在产蛋鸡存栏在四季度全体将呈现下降趋势，四季度蛋价概况率将不竭防守偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，卑劣商场全体走货速率一般，营业商参市严慎，大多防守宽泛畅通库存，可热枕高蛋价是否会对后期需求会造成负反映。从期货盘面角度看，现时鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料本钱握续高潮为蛋价提供较强的底部相沿，瞻望盘面下方空间有限，提倡低吸高抛、区间短线操作。

生猪。近近期计谋面保供稳价的信号频出,集团场加速出栏节律,超量完成月度出栏主见,猪价从高位回落,受此影响散户出栏积极性有所增强,不外跟着腌腊季相近, 需求端或将对猪价造成一定的提振，瞻望猪价短期不竭深跌的概率不大。恒久来看，跟着出栏体重攀升，冬至前后或将迎来散养户大猪出栏岑岭，猪肉供给将较前期角落递加，另外因口罩事件以及现时的高猪价或将扼制本年度旺季需求，咱们合计猪价不具备不竭大涨基础，后期需密切热枕宰杀量的变化情况。

苹果。上周五因预期防疫计谋或裁减，苹果期价大幅走强。再加上本年苹果入库数据同比下降。据卓创资讯统计清楚，罢休11月3日，22/23年度产季苹果世界冷库库存为792.61万吨，同比客岁减少10.06%，处于近五年历史次低水平。因此短期内有望出现一轮高潮，操作上，不竭保握作念多念念路。

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